5月22日，截至港股收盤，小鵬汽車股價上漲13.05%，市值達654.74億港元。同時，截至美東時間5月21日收盤，小鵬汽車股價漲近6%。中美資本市場的良好反饋，與小鵬汽車業(yè)績減壓不無關系。財報顯示，今年一季度小鵬汽車增收減虧，毛利率重回雙位數。從賬面數據來看，經過一年多的調整，小鵬汽車經營狀況開始回暖，但其中汽車業(yè)務的毛利率仍然偏低，反而與大眾汽車的合作，讓“賣技術”成為小鵬汽車的新抓手。

 

毛利率回歸兩位數

經歷去年業(yè)績下行后，今年小鵬汽車“回暖”開局。

財報顯示，今年一季度小鵬汽車營收65.5億元，同比增長62.3%。其中，汽車業(yè)務營收55.4億元，同比增長57.8%。同時，今年一季度小鵬汽車交付量達2.18萬輛，同比增長19.7%。

 

事實上，對于仍未“上岸”的小鵬汽車，相比營收數據，外界更關注其毛利率情況。財報顯示，今年一季度小鵬汽車毛利率為12.9%，去年同期則為1.7%，去年四季度為6.2%。在整體毛利率回升下，小鵬汽車的汽車業(yè)務毛利率也得到提升。財報顯示，今年一季度小鵬汽車的汽車毛利率為5.5%，去年同期為-2.5%，去年四季度則為4.1%。對于汽車毛利率提升，小鵬汽車方面在財報中表示，主要由于成本降低及車型產品組合的改善所致。

小鵬汽車單車毛利率的提升，離不開高端車型的貢獻。數據顯示，今年一季度高端車型小鵬X9累計交付達7872輛，占總銷量的36%以上。同時，據第三方數據統(tǒng)計，今年一季度小鵬汽車的單車均價達25.4萬元，單車均價環(huán)比高出5.1萬元。“高溢價、高利潤車型的銷量增長，有利于車企毛利率的提升。”中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會秘書長崔東樹表示，近年來自主品牌不斷“上探”高端市場，一方面是為提升品牌形象，另一方面則能夠提升盈利能力。

向單車要利潤的同時，小鵬汽車也持續(xù)控制成本。財報顯示，今年一季度小鵬汽車銷售、一般及行政開支為13.9億元，環(huán)比下降28.3%。小鵬汽車方面表示，這是由于小鵬汽車向特許經營店支付的傭金減少以及營銷、推廣及廣告開支減少的原因。

此外，小鵬汽車CEO何小鵬稱，今年四季度將交付一款小鵬品牌的全新B級純電轎車，作為達成25%技術降本目標的首發(fā)車型。“該B級新車加上‘MONA’品牌車型的增量貢獻，將使小鵬汽車在今年四季度實現月交付量的同比大幅度增長。”他表示。

用技術換利潤

從賬面數據看，今年一季度小鵬汽車的業(yè)績同比得到改善，但環(huán)比仍面臨不小壓力。

數據顯示，今年一季度小鵬汽車新車銷售2.18萬輛，而“蔚小理”中另兩位蔚來汽車和理想汽車，交付量則分別超3萬輛和超8萬輛。對此，何小鵬表示：“小鵬汽車的戰(zhàn)略將不會像以前一樣僅著眼于銷量增長，在這么‘卷’的市場里，我們會更著眼追求高質量、高效率，全面提升公司的綜合能力，使長板更長且沒有短板。”

然而，銷量環(huán)比下滑直接影響了小鵬汽車一季度的營收表現。財報顯示，今年一季度小鵬汽車營收環(huán)比下滑近五成。其中，汽車業(yè)務營收環(huán)比下滑達54.7%。此外，小鵬汽車均價的提升雖然帶動汽車業(yè)務板塊毛利率的增長，但今年3月旗下車型售價的下調，讓外界開始擔心小鵬汽車二季度毛利率是否將再受影響。